Современный финансовый кризис. Суть финансового кризиса

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый честный брокер бинарных опционов. Гарантия надежности и контроль качества!
    Отличный вариант для начинающих и средне-опытных трейдеров! Бесплатное обучение и демо-счет!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Современный финансовый кризис. Суть финансового кризиса

Хочу предложить вашему вниманию немного своих размышлений про современный финансовый кризис. Я постараюсь объяснить суть финансового кризиса как с точки зрения процессов, происходящих в мировой экономике, так и с точки зрения обычного среднестатистического человека, как его вижу я, рассказать, чем опасен финансовый кризис для людей, ну и, конечно же, остановлюсь на том, как защитить себя от финансового кризиса.

Итак, в последние годы я думаю, любой человек многократно слышал, смотрел, читал, думал и говорил про современный финансовый кризис. Нас постоянно пугают кризисом, и многие возникающие неприятности очень любят списывать на кризис. Что же это на самом деле за явление? В чем суть финансового кризиса? Давайте попробуем разобраться.

Суть финансового кризиса

Итак, для начала предлагаю всем небольшой урок логики. Судя по названию, во-первых, это некий перелом, переходное состояние, несущее в себе определенные проблемы (именно это обозначает сам термин «кризис»), а во-вторых, поскольку он финансовый, значит, это связано с движением денежных потоков (т.к. финансы — это деньги в движении).

Таким образом, финансовый кризис — это перелом в движении денежных потоков, порождающий ряд проблем.

Сами по себе любые процессы, в том числе и экономические, как правило, цикличны. Экономический цикл имеет следующий вид:

Кризис -> Подъем -> Пик -> Спад -> Кризис

И этот цикл повторяется бесконечное множество раз с определенной периодичностью. Такая периодика может наблюдаться как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. То есть, к примеру, глобальный финансовый кризис бывает раз в 50-60-70 лет, но при этом, даже если экономика находится на пике своего развития, могут наблюдаться локальные финансовые кризисы. Поэтому возникновение финансового кризиса — это нормальный неизбежный экономический процесс, и в этом нет ничего внезапного и удивительного.

Возникновение и причины финансового кризиса

Немного истории. Современный финансовый кризис, на мой взгляд, берет свое начало еще аж в 1944 году, когда было подписано Бреттон-Вудское соглашение, согласно которому, наравне с золотом, мировой валютой был признан американский доллар, при этом стоимость доллара оставалась четко привязанной к стоимости золота.

Чуть позднее были созданы две крупнейшие кредитно-финансовые организации мира — Международный Валютный Фонд (МВФ) и Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР), основными задачами которых было кредитование государств для поддержания их платежного баланса.

В 1976-1978 годах на смену пришла Ямайская валютная система, согласно которой золотой стандарт был полностью отменен, а валютные курсы стали свободно плавающими, формирующимися по рыночным принципам: на основании предложения и спроса. Эта система действует и по сегодняшний день.

За все это время постоянно наращивался объем кредитов, выдаваемых МВФ и МБРР. Причем, поскольку курсы валют уже не были привязаны к золоту, происходила постоянная эмиссия долларов. Попросту говоря, доллары печатали и выдавали в кредиты. Кредиты эти, хоть и были достаточно дешевыми, но все равно предполагали возникновение ссудного процента. Таким образом, долларовая денежная масса постоянно росла, причем, росла в прогрессии, по формуле сложных процентов.

Согласно всем законам экономики, такой колоссальный и прогрессирующий рост денежной массы должен был вызывать сумасшедшую инфляцию. Однако этого не происходило, поскольку для предотвращения инфляции были специально созданы всевозможные механизмы торговли ценными бумагами: излишки денежной массы вкладывались в ценные бумаги, которые, по сути, не являются деньгами, а значит, рост их количества не вызывает инфляцию.

В результате в мире возникла следующая ситуация:

  • Мировая долларовая масса растет, как снежный ком;
  • При этом долларовой инфляции не наблюдается (цены в долларах не растут пропорционально росту количества долларов) благодаря действию специальных финансовых механизмов;
  • Общая кредитная задолженность стран мира в долларах неуклонно растет;
  • Подавляющее большинство долларовой массы не подкреплено ни золотом, ни произведенными товарами и услугами — это лишь кредиты, порождающие ссудный процент и дальнейший прогрессивный рост количества долларов;
  • Происходит тотальная долларизация мировой экономики;
  • Мировая экономика не выдерживает такого роста долларовой денежной массы, не подчиняющейся экономическим процессам.

В этом и заключается глобальная суть мирового финансового кризиса. Однако нам обычно преподносят финансовый кризис, говоря уже о его последствиях, а не причинах.

Последствия финансового кризиса

  • Наращивание долговых обязательств стран, предприятий и людей;
  • Падение платежеспособности стран, предприятий и людей;
  • Спад производства со всеми вытекающими последствиями (безработица и т.д.).

Вот такая интересная получается ситуация: денежная масса в мире растет, но она превращается преимущественно в долги (кредиты), а не в реальные товары и услуги.

Все привыкли думать, что финансовый кризис — это когда нет денег. Так, получается, что абсолютно не так: денег становится только больше. В никуда исчезнуть они не могут. Значит, просто происходит перераспределение мировых денег.

Если деньги от кого-то уходят (от отдельных людей, предприятий, стран), значит они к кому-то и приходят (к отдельным людям, предприятиям, странам). Я думаю, что это абсолютно логично.

Таким образом, отдельным людям, тем, к которым приходят деньги, современный финансовый кризис, однозначно, на руку. И к таким людям может при желании примкнуть любой, только в своих локальных масштабах, разумеется.

Чем опасен финансовый кризис?

Поскольку тематика сайта Финансовый гений — личные финансы, то и современный финансовый кризис я буду рассматривать с точки зрения отдельных людей и состояния их личного бюджета. Чем опасен финансовый кризис для людей? Все банально просто:

  1. Лишение источника дохода или сокращение доходов в результате увольнения или снижения зарплаты.
  2. Одновременно рост расходов, поскольку цены на товары и услуги начинают расти.

Таким образом, общее финансовое состояние человека может заметно ухудшиться, благодаря снижению доходов и увеличению расходов одновременно.

Как защитить себя от финансового кризиса?

Чтобы защитить себя от финансового кризиса, необходимо, прежде всего поменять свое мышление и свое отношение к деньгам. Поскольку суть финансового кризиса заключается в том, что деньги уходят от одних людей и приходят к другим, необходимо просто сделать все возможное для того, чтобы присоединиться к числу тех, к которым деньги приходят. Да, таких меньшинство, но они есть. И наверняка есть и в вашей стране, в вашем городе, где-то рядом с вами.

Финансовый кризис — это некий перелом, а значит, при его наступлении нельзя мыслить стереотипами. Они здесь уже не сработают. В переломные моменты нужно мыслить по новому, искать не традиционные, а новые способы решения проблем, так как традиционные ничего не дадут.

Список самых удобных платформ брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый честный брокер бинарных опционов. Гарантия надежности и контроль качества!
    Отличный вариант для начинающих и средне-опытных трейдеров! Бесплатное обучение и демо-счет!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Например, чаще всего в финансовый кризис все жалуются на безработицу: сократили, уволили, работы нет, не на что жить. Это абсолютная неправда. Потому что нет, возможно, только традиционной работы на дядю по своей специальности или опыту, той, к которой человек привык, и которую считает для себя единственно возможной. Но ведь другая работа есть всегда. Да, возможно где-то это будет что-то новое, незнакомое и первоначально непонятное, а потому сразу не приносящее такой доход, который приносила старая работа. Но и на старой работе вы же не сразу пришли к таким заработкам. Нужно не ждать, когда «все устаканится» — этого может не случиться еще на протяжении многих лет, а искать новые возможности для заработка: они есть везде вокруг вас, просто надо их увидеть. Например, та же работа в Интернете: самые разные варианты, которых великое множество! И, поверьте, она может стать для вас намного перспективнее, чем та работа на дядю, которая, по сути, близка к рабству. Зачем томиться без денег в ожидании возможности снова попасть в рабство, когда вокруг столько новых перспектив?

Чтобы выжить в условиях кризиса, необходимо ломать свои стереотипы и мыслить по новому. Финансовый кризис по своему определению предполагает перелом в традиционных устоях, поэтому те, кто будут продолжать жить «по старому», наверняка уйдут на дно, а люди, желающие и способные найти новые, актуальные жизненные принципы, наоборот, смогут улучшить свое финансовое состояние.

Это лишь некоторые общие мысли, без которых, на мой взгляд, перспективы справиться с финансовым кризисом будут весьма невелики. Подробнее о том, как выжить в финансовый кризис, читайте в статье про антикризисное управление личными финансами.

Наверняка многие слышали такую фразу: кризис у нас в головах. Я полностью с этим согласен, и думаю, что суть современного финансового кризиса не в глобальных масштабах, а для конкретного человека объясняется прежде всего именно этим. Люди, а также предприятия и страны, которые не хотят адаптироваться под новые финансово-экономические условия, при наступлении финансового кризиса, терпят бедствие, их финансовое состояние ухудшается. И современный финансовый кризис они используют как оправдание своих неудач, своей неправильной позиции. Но еще раз напомню: деньги не могут исчезнуть в никуда — у кого то они наоборот появляются, и каждый имеет шанс примкнуть именно к таким людям. Многое при этом зависит только от него самого.

На этом все. Надеюсь, что вы поняли, что представляет собой современный финансовый кризис, и как с ним бороться. Желаю вам решительных и результативных шагов в этом направлении. Оставайтесь на Финансовом гении, чтобы ваша финансовая грамотность всегда была на высоте. До новых встреч!

Прибыль и рентабельность

Постепенный переход России от централизованно-плановой системы хозяйствования к рыночной, по-новому ставит вопрос о методах ведения экономики предприятия. Традиционные структуры и уклады меняются. В этих условиях руководство предприятий, изучая и формируя то, что называется цивилизованными формами рыночных отношений, становятся своеобразными «архитекторами» развития новых методов ведения экономики предприятия.

В рыночной экономике особое место отводится предпринимателю, способному выполнять исключительно важную функцию на предприятии – «зарабатывание прибыли».

В условиях рынка постоянно возникают вопросы, требующие своего решения. Какова роль прибыли в формировании финансовых ресурсов предприятия? Есть ли пути увеличения прибыли? Каково влияние распределения прибыли на общее финансовое состояние предприятия?

Ввиду того, что современная экономическая жизнь предприятий крайне сложна на такие важные показатели, как прибыль и рентабельность, влияет (прямо или косвенно) очень большое число различных факторов. Причем если влияние одних факторов буквально «лежит на поверхности» и видно даже неспециалистам, то влияние многих других не так очевидно и грамотно оценить их влияние может только тот человек, который в совершенстве владеет методикой экономического анализа.

Значимость экономического анализа таких важнейших показателей, как прибыль и рентабельность предприятия трудно переоценить, ведь именно прибыль есть конечный финансовый результат деятельности предприятия, служащий источником пополнения финансовых ресурсов предприятия.

Тема прибыли и рентабельности особенно остра для российских предприятий, поскольку затяжной экономический кризис, составляющими которого являются высокие налоги и неплатежи, значительно обесценивают получаемые прибыли. К тому же оказавшись с начала реформ в условиях “свободного экономического плавания”, предприятия уже не могут полагаться на государственную поддержку, они все больше действуют в условиях самоокупаемости и самофинансирования.

Реальное положение в экономике сегодня таково, что из всех возможных источников инвестирования, реальным для предприятий остается лишь акционирование и использование части прибыли (так как амортизационные отчисления сегодня практически не идут на инвестиционные цели, а банковский кредит пока недоступен, из-за высоких процентных ставок).

Вследствие выше перечисленного, анализ прибыли на предприятии сегодня становится чрезвычайно актуальным. Анализ прибыли позволяет выявить основные факторы ее роста, эффективное использование ресурсов, потенциальные возможности предприятия, а также определить влияние внешних и внутренних факторов на размер прибыли, порядок ее распределения.

Объект исследования (общая характеристика):

ОАО «2МПЗ» – среднее предприятие приборостроения, которое работает на Российском рынке более 50 лет.

В соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1992 г. №721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» и Государственной программой приватизации 5 ноября 1993 года предприятие было преобразовано в акционерное общество открытого типа. Позже в результате перерегистрации изменений в учредительных документах обществу было присвоено его нынешнее имя — Открытое Акционерное Общество «2МПЗ», которое было зарегистрировано 28 августа 1996 года с уставным капталом – 71 154 руб.

Общая характеристика предприятия
.

1.
Полное и сокращенное наименование предприятия –
Открытое Акционерное Общество «Второй Московский приборостроительный завод» (ОАО «2МПЗ»). Код ОКПО – 07505915.

2.
Почтовый и юридический адрес предприятия
— 121019, г.Москва, ул.Котляковская, д.17.

3.
Подчиненность предприятия, вышестоящий орган
– нет.

4.
Вид деятельности (основной)
– производство приборов для авиационной и других отраслей промышленности. Код по ОКОНХ – 14720.

5.
Организационно-правовая форма предприятия
– открытое акционерное общество.

6.
Форма собственности
– долевая смешанная. Доля государства в капитале
— 20%, в собственности юридических лиц
– 21%, физических лиц
— 59%. Учредителем общества является комитет по управлению имуществом г.Москвы.

7.
Учетная политика:
выручка от реализации продукции, работ, услуг определяется по мере ее оплаты.

8.
Срок деятельности Общества:
неограничен. Деятельность Общества прекращается по решению общего собрания акционеров, либо по основаниям предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации.

9. Сферы деятельности —
аэрокосмическая отрасль. Преобладающий вид деятельности, имеющий приоритетное значение для Общества, — производство приборов для авиационной и других отраслей промышленности.

ОАО «2МПЗ» — предприятие, имеющее давние традиции в изготовлении авиационных приборов. Основная номенклатура выпускаемой продукции – комплектующие изделия точной механики и электромеханики высокой степени надежности для всех типов авиакосмических объектов, включая самые современные (ТУ-204, ТУ-214, ИЛ-96, ИЛ-103, ИЛ-114, АН-70, АН-140, АН-38, различные модификации МИГ и СУ, станция «Альфа»).

За время, прошедшее с даты образования предприятия, круг его деятельности значительно расширился, в настоящее время основными видами деятельности Общества являются:

· производство приборного оборудования для авиационной и других отраслей промышленности;

· производство медицинских приборов и техники;

· производство потребительских товаров;

· оказание услуг населению;

· осуществление всех видов коммерческих операций;

Основная производственная деятельность ОАО «2МПЗ» связана с разработкой и изготовлением приборов и оборудования для авиационного и ракетно-космического комплекса РФ, таких как:

парашютно-катапультных приборов различного применения для летательных аппаратов, парашютов и подводных судов;
приборного оборудования и комплексов для летательных аппаратов,
включая ракетно-космическую технику и легкую авиацию;
приборов контроля давления для объектов морского, наземного и воздушного базирования, включая космос;
анероидных и манометрических упругих элементов различного применения;
медицинской техники, включая профессиональную;
сувенирной продукции и аксессуаров для автотехники.

Основными целями деятельности ОАО «2МПЗ» являются:

· обеспечение конкурентоспособности продукции и удовлетворение спроса потребителей на авиационную и ракетно-космическую технику;

· укрепление финансового положения акционеров;

· достижение стабильного финансового положения Общества;

· диверсификация производства для получения дополнительного дохода от деятельности, не связанной с выпуском традиционной продукции.

Цель дипломной работы: исследование динамики изменения основных экономических показателей прибыли и рентабельности производства и установление факторов, преимущественно влияющих на значения этих показателей;

Задачи дипломной работы:

1. Рассмотреть в обзорно-аналитичиской части работы, имеющей название «Система основополагающих финансовых показателей эффективности производства», динамику изменения прибыли и рентабельности производства;

2. Дать характеристику факторам, определяющим значения прибыли и рентабельности;

3. Изложить в проектно-рекомендательной части работы имеющая название «Оценка факторов, влияющих на эффективность производства», оценку степени влияния различных факторов на прибыль и рентабельность производства, возможности активизации этих факторов.

Методы исследования – для достижения сформулированной цели и поставленных задач автор опирался на основные положения системного подхода, приемы статистических группировок и обобщения.

— Текст первой главы дипломной работы сопровожден двумя таблицами и четырьмя рисунками. Содержание второй главы проиллюстрировано одиннадцатью таблицами и пятью рисунками. Материалы второстепенного характера, дополняющие основное содержание работы, сведены в двух приложениях.

Глава I. Система основополагающих финансовых показателей эффективности производства

1.1 Прибыль и рентабельность как необходимые

условия самоокупаемости и самофинансирования производства

Анализ прибыли и рентабельности предприятия позволяет выявить большое число тенденций развития, призван указать руководству предприятия пути дальнейшего успешного развития, указывает на ошибки в хозяйственной деятельности, а также выявить резервы роста прибыли, что, в конечном счете, позволяет предприятию более успешно осуществлять свою деятельность.

Главная задача предприятия в условиях рыночной экономики является всемерное удовлетворение потребностей народного хозяйства и граждан в его продукции, работах и услугах с высокими потребительскими свойствами и качеством при минимальных затратах, увеличение вклада в ускорение социально-экономического развития страны. Для осуществления своей главной задачи предприятие обеспечивает увеличение прибыли.

Прибыль является первоочередным стимулом к созданию новых или развитию уже действующих предприятий. Возможность получения прибыли побуждает людей искать более эффективные способы сочетания ресурсов, изобретать новые продукты, на которые может возникнуть спрос, применять организационные и технические нововведения, которые обещают повысить эффективность производства. Работая прибыльно, каждое предприятие вносит свой вклад в экономическое развитие общества, способствует созданию и приумножению общественного богатства и росту благосостояния народа [6, 87].

Прибыль — многозначная экономическая категория. От глубины ее познания и рациональности использования зависит эффективность коммерческого расчета, ценообразования и других экономических рычагов хозяйствования. Являясь источником производственного и социального развития, прибыль занимает ведущее место в обеспечении самофинансирования предприятий и объединений, возможности которых во многом определяются тем, насколько доходы превышают затраты.

Реальное положение российских предприятий таково, что в современных условиях они не могут полагаться на государственную поддержку, и все больше действуют в условиях самоокупаемости и самофинансирования [5, 32].

На любом успешно функционирующем предприятии наступает момент самоокупаемости производства. В процессе производственного цикла и цикла обращения, происходит накопление затрат. По завершению накопления затрат наступает момент реализации продукции и текущей самоокупаемости производства. После реализации продукции, из всей выручки, вычесть общие затраты прибыли производства, то остатке будет прибыль полученная от этого производства. Наглядно это можно представит виде графика (рис.1).

Цель любого предприятия достичь возможности самофинансирования (рис.2). При наступлении периода самоокупаемости предприятия, происходит накопление прибыли. У каждого предприятия самофинансирование происходит в разные сроки, стремительно, плавно или замедленно. По мере того как происходит расчет с инвесторами, кредиторами и потребителями [3, 71].

1.2 Динамика изменения прибыли и рентабельности на исследуемом предприятии

Для характеристики предприятия потребуется достаточная и достоверная информация, характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обусловливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием. Источниками информации служат:

¨ финансовая отчетность предприятия;

¨ данные бухгалтерского учета предприятия;

Важнейшими источниками информации служат баланс с объяснительной запиской к нему, а также форма №2 «Отчет о прибылях и убытках» с соответствующими справками, расшифровками к нему.

Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие и какой по величине кредит эти средства обеспечивают [8, 67].

Технико-экономические показатели работы предприятия за три года: 1999, 2000, 2001 гг., приведены в таблице 1 (см. приложение 1).

Проведем их сравнительный анализ за этот период.

Основным видом деятельности общества в отчетном периоде была – производственная. Потребителями продукции были Минобороны, самолетостроительные и ремонтные предприятия России и других стран.

Основные показатели деятельности общества по объему производства товарной продукции, производительности труда и средней заработной плате за отчетный и предшествующий ему годы (1999 г., 2000 г., 2001 г.) показали наличие некоторых изменений.

Численность персонала за 1999-2001 гг. сократилась на 53 человека, причем 31 из них промышленно-производственный рабочие. Годовой фонде оплаты труда возрос на 17 968 тыс.руб., так что среднемесячная заработная плата одного работающего за этот период возросла с 1 118 руб. до 4 077 руб., т.е. увеличилась на 2 959 руб. или на 7,8% (с учетом инфляции). Учитывая, что темпы роста инфляции за эти годы (1999, 2000, 2001) были ниже, чем темпы роста заработной платы, реальная заработная плата, т.е. ее покупательная способность, также повысилась.

Производительность труда возросла на 47%. Выросла и выручка от реализации с 1999 г. по 2001 г. на 55 751 тыс.руб., что в процентном соотношении составляет 5,1% (с учетом инфляции). Затраты на 1 рубль выпускаемой продукции изменялись обратно пропорционально количеству этой продукции, и постепенно уменьшались с 107 до 60 коп. Но убыточности производства не допускалось.

В 2001 г. затраты на 1 руб. товарной продукции составили 60 коп. Прибыль в действовавших ценах получена на сумму 26 535 тыс.руб., а ее балансовая величина составила 118 351 тыс.руб.

Себестоимость продукции увеличилась на 51 555 тыс.руб. или на 1,8% (с учетом инфляции). Рентабельность производства возросла на 22%.

Оценка рентабельности основана на анализе чистой прибыли предприятия и расчете следующих коэффициентов с использованием формы №2 «Отчет о прибылях и убытках»: чистая рентабельность, чистая рентабельность собственного капитала, рентабельность реализованной продукции. Расчеты показателей рентабельности приведены в таблице 2.

Данные таблицы 2 позволяют сделать следующие выводы. В 2001г. прибыль предприятие возросла на 6064 тыс.руб. Предприятие в целом несколько лучше стало использовать свое имущество. С каждого рубля средств, сложенных в его совокупные активы, в 2001г. получено прибыли на 1,9 коп. больше, чем в 1999г. снизилась и эффективность использования оборотных средств: вместо 41,7 коп. прибыли, получаемой с рубля текущих активов в 1999г., отдача с каждого рубля средств, вложенных в текущие активы в 2001г., составила 41,2 коп. На 0,3% возросла в 2001г. рентабельность собственного капитала.

Показатели На конец 1999г. На конец 2000г. На конец 2001г. Отклонение
Чистая прибыль 21198 18593 27262 6064
Чистая рентабельность предприятия, % 17,3 12,1 19,2 1,9
Чистая рентабельность текущих активов 41,7 23,9 41,2 -0,5
Чистая рентабельность собственного капитала, % 21,7 14,9 21,9 0,3
Рентабельность реализованной продукции, % 93,8 150,9 159,8 66,0
Рентабельность продаж 70,5 28,6 33,1 -37,4

Особый интерес для анализа представляет динамика показателя рентабельности реализованной продукции. На каждый рубль реализованной продукции предприятие в 2001г. получило на 66 коп. больше прибыли.

1.2.1. Виды рентабельности

Общая рентабельность
объединений, предприятий определяется отношением балансовой прибыли к среднегодовой стоимости ос­новных производственных фондов и нормируемых оборотных средств и рассчитывается по формуле

где Р — уровень рентабельности, %;
П — прибыль;
—среднегодовая стоимость основных производственных фондов;
— среднегодовая стоимость нормируемых оборотных средств.

Фактическая общая рентабельность
определяется отношением балансовой прибыли к фактической среднегодовой стоимости производственных основных фондов и нормируемых оборотных средств, не про кредитованных банком. Фактические остатки нормируемых оборотных средств устанавливаются исходя из их остатка по ба­лансу за вычетом задолженности поставщикам по акцептованным платежным требованиям, срок оплаты которых не наступил, и поставщикам по не отфактурованным поставкам, а также износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов и резерва на возмещение плановых потерь и предстоящих расходов.

Уровень рентабельности зависит не только от суммы прибыли, но и от фондоемкости производства. На предприятиях, объеди­нения тяжелой промышленности с высокой фондоемкостью про­изводства уровень рентабельности по отношению к производст­венным фондам ниже, чем в объединениях, на предприятиях лег­кой и особенно пищевой промышленности. С увеличением суммы прибыли и уменьшением стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств рентабельность повы­шается, и наоборот.

Расчетная рентабельность
представляет собой отношение ба­лансовой прибыли за вычетом платы за производственные фонды, фиксированных платежей, процентов за банковский кредит, при­были целевого назначения (прибыль от реализации товаров ши­рокого потребления, новых товаров бытовой химии и т. п.), а также прибыли, полученной по причинам, не зависящим от дея­тельности объединения, предприятия, к среднегодовой стоимости основных производственных фондов (за вычетом основных фон­дов, по которым» предоставлены льготы по плате) и нормируемых оборотных средств.

При анализе работы объединений, предприятий, особенно при планировании к оценке рентабельности изделиям, важное зна­чение имеет рентабельности определяемая как отношение суммы прибыли к полной себестоимости реализованной продукции. Рас­чет рентабельности отдельных видов продукции производится по формуле:

где Р — уровень рентабельности, %;
О — оптовая цена предприятия на изделие;
С — полная себестоимость изделия.

Показатель рентабельности по изделиям отражает эффектив­ность затрат живого и овеществленного труда на производство продукции.

В машиностроении и других обрабатывающих отраслях промышленности рентабельность определяют как отношение прибыли к себестоимости за вычетом стоимости использованного сырья, топлива, энергии, материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий. При этом может быть использована формула:

где — расчетный норматив рентабельности к себестоимости за вычетом ма­териальных затрат;
— производственные фонды отрасли (под отрасли) промышленности;
— норматив рентабельности к производственным фондам;

С-М — себестоимость товарной продукции за вычетом прямых материальных затрат.

Использование показателя нормативной расчетной рентабель­ности в обрабатывающих отраслях промышленности обусловлено высоким удельным весом в себестоимости продукции этих отрас­лей материальных затрат, значительными их колебаниями в себе­стоимости отдельных видов изделий и широкими возможностями технологической замены используемого сырья, материалов.

При определении норматива расчетной рентабельности к себестоимости продукции за вычетом стоимости использованных материальных затрат исключаются из себестоимости продукции в калькуляционном разрезе только прямые статьи затрат. Так, в машиностроении из себестоимости продукции вычитаются статьи за­трат: Сырье и материалы, «Покупные комплектующие изделия, полуфабрикаты и услуги кооперированных предприятий», «Топ­ливо и энергия на технологические цели» [16, 108].

Основные пути роста рентабельности производства — развитие наиболее прогрессивных отраслей, рациональное размещение объ­единений, предприятий, повышение удельного веса специализиро­ванного производства, применение современные методов организа­ции производства и труда в соответствии с требованиями научно-технического прогресса, ускорение внедрения и освоения новой, более прогрессивной техники, повышение производительности тру­да, снижение себестоимости продукции, улучшение ее качества, усиление режима экономии в расходовании материальных, трудо­вых и финансовых ресурсов и повышение материальной заинтересованности работников в результатах своего труда [4, 53].

1.2.2. Система показателей рентабельности

Показатели рентабельности характеризуют финансовые ре­зультаты и эффективность деятельности предприятия. Они изме­ряют доходность предприятия с различных позиций и группиру­ются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприя­тий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительно­го анализа и оценке финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используют­ся как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

1) показатели рентабельности капитала (активов),

2) показатели рентабельности продукции;

3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, ид которых наиболее важными являются; все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал:

Несовпадение уровней и рентабельности по этим показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

Данные показатели специфичны тем, что отвечают интере­сам все участников бизнеса предприятия. Например, администрацию рацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов — от­дача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей — доходность акции и т.д.

Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным зависимостям. Рассмотрим следующую очевидную зависимость:

Эта формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов, рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов. Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рента­бельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов.

Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности:

Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продук­ции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала Изучение подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней и рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Например:

Данные показатели характеризуют прибыльность продукции базисного () и отчетного () периодов. Например, рентабельность продукции по прибыли от реализации:

Современный финансовый кризис

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Финансы и кредит

«Современный финансовый кризис»

Глава 1. Финансовая система США

1.1 Финансовая система США

1.2 Роль США в мировой финансовой системе

Глава 2 Современный финансовый кризис

2.1 Суть финансового кризиса и причины его возникновения

2.2 Последствия современного финансового кризиса и пути выхода из него

Список использованной литературы

финансовая мировая экономика рецессия

Наиболее актуальной темой финансового мира за последние годы стала проблема финансового кризиса, последствия которого не могут определить многие специалисты. По мнению одних, мировой финансовый кризис будет медленно усугубляться, разрастаться и, в течение ближайших нескольких лет, может принять значительные масштабы; другие в нем видят возможность нового экономического толчка, построение новой финансовой системы мира.

Америку большинство экономистов сегодня считают виновницей финансового кризиса. По мнению экспертов, причина кроется в ипотечном кризисе, возникшем в США вследствие безудержного стремления банков выдать как можно больше жилищных кредитов и получить тем самым огромную прибыль.

В силу особой роли США в мировой экономике современный финансовый кризис отозвался финансовой «болью» всему миру, и России в том числе.

2008-2009 гг. могут войти в экономическую историю России благодаря возникшему кризису и множеству сопутствующих ему негативных последствий. Сложившаяся в стране ситуация не дает покоя ни правительственному аппарату, ни рядовым гражданам. А пути выхода из мирового финансового кризиса можно определить только посредством макросистемных решений, а также для этого требуются согласованные действия всех ведущих стран мира, включая и нашу страну.

Исходя из выше сказанного, целью данной работы является рассмотрение проблемы современного финансового кризиса, в том числе определение основных причин и последствий.

Цель работы обусловила постановку следующих задач:

1. Рассмотреть особенностей финансовой системы США;

2. Определить роль США в мировой финансовой системе;

3. Проследить хронологию развития современного финансового кризиса, а также определить причины его возникновения;

4. Рассмотреть различные точки зрения на возможные последствия современного финансового кризиса, пути выхода из него.

Первая глава работы посвящена финансовой системе Соединенных Штатов Америки, поскольку впервые о финансовом кризисе заговорили в сентябре 2008 года, когда средства массовой информации начали освещать банкротство одного за другим банков США.

Особое значение принимает роль Соединенных Штатов Америки в мировой финансовой системе. Поэтому также в первой главе будет уделено внимание вопросу о взаимосвязи экономик мира, насколько экономика США влияет на экономические процессы в других государствах.

Определение основных особенностей финансовой системы США, позволит дать характерные черты современного финансового кризиса. Данному вопросу будет уделено внимание во второй главе работы.

Для определения основных причин финансового кризиса, необходимо проследить хронологию развития событий. Это позволит не только выявить причины кризиса, но и предугадать возможные последствия.

В заключение работы будут даны ответы на все поставленные задачи, а также автором будет сделана попытка определить пути выходы из современного финансового кризиса.

Глава 1 финансовая система сша

В данной главе рассмотрены следующие вопросы. Во-первых, финансовая система Соединенных Штатов Америки. Здесь уделено внимание основным особенностям финансовой системы США, центральному банку, ипотечному кредитованию.

Во-вторых, особую роль в мировой экономике играет именно экономика США, поэтому одним из важнейших вопросов является зависимость мировых финансовых систем от финансовой системы рассматриваемого государства.

1.1 Финансовая система США

Финансовая система США состоит из государственных федеральных и иных органов власти и управления, финансовых и административных ведомств и учреждений, частных банков и корпораций, осуществляющих как внутренние, так и международные финансовые операции.

Государственный бюджет занимает важнейшее место в общей структуре финансовой системы любой страны с точки зрения воздействия государства на состояние финансов, хозяйственную конъюнктуру, характер и направления экономической политики правительства. Роль бюджета очевидна уже в силу колоссальных размеров государственных расходов, которые оказывают влияние на состояние экономики и финансов, деятельность производственных и торговых фирм, реализующих государственные заказы, банки и иные финансовые учреждения, обслуживающие бюджетные программы правительств.

В финансовой системе США (как и многих других развитых стран), банки играют повышенную роль. В соответствии с Законом Гласа Сигала банки разделены на коммерческие и инвестиционные.

Особую роль играет Центральный банк страны – Федеральная резервная система (ФРС). Роль ФРС непрерывно повышается по мере возрастания макроэкономической ответственности американского правительства в течение всех послевоенных десятилетий, в том числе и в 90е годы. Однако ФРС лишь частично ответственна за надзор за банками и делит эту функцию с особыми федеральными и штатными органами контроля.

Федеральная резервная система США – это, во-первых, Центральный банк страны, во-вторых, банк для банкиров и, в-третьих, банк американского правительства. Известно, что любой центральный банк страны имеет одну важнейшую функцию: он осуществляет контроль за денежной массой и кредитом в экономике. Это относится и к ФРС. Если экономическая активность ухудшается, и занятость работников сокращается, ФРС будет пытаться увеличить денежную массу и кредит, стремясь повысить деловую активность. Но если расходы при этом становятся угрожающе избыточными, в результате чего растут цены и появляется много свободных рабочих мест, тогда ФРС стремится использовать все свои возможности в целях сокращения денежной массы и кредита.

Некоторые специалисты рассматривают ФРС в качестве образца для центральных банков других стран. Закон о ФРС США был принят в 1913 г. Конгрессом. С тех пор ФРС претерпела значительные изменения, а ее роль стала огромной. Крупные реформы были проведены в 1933 и 1935 гг. в период Великой депрессии, когда президент Рузвельт «социализировал» американский капитализм. Тогда же был создан Совет управляющих ФРС, который впоследствии и сосредоточил в своих руках управление рычагами кредитно-денежной политики, т.е. операциями на открытом рынке, регулирование учетных ставок и контроль за резервными требованиями.

Совет управляющих ФРС устанавливает также основное направление политики в отношении платежного баланса. Кроме того, наряду с другими федеральными ведомствами, регулирующими банковскую деятельность. Совет устанавливает основные принципы надзора и контроля над коммерческими банками и их деятельностью.

Федеральная резервная система состоит из 12 региональных федеральных резервных банков. При осуществлении своей политики Совет управляющих ФРС опирается на эти банки. Однако общее направление политики по всей кредитно-банковской системе определяет именно Совет управляющих. Он осуществляет регулярные проверки резервных банков и их отделений в целях контроля за проведением политики в нужном направлении.

Федеральные резервные банки осуществляют чеково-кассовые операции внутри ФРС, что обеспечивает эффективное осуществление расчетов между округами и внутри их. Эти банки осуществляют надзор за выполнением решений и предписаний ФРС и изучают экономическую ситуацию в своих округах. Они предоставляют Совету управляющих оперативные и аналитические материалы по каждому из 12 округов и тем самым обеспечивают руководящее звено ФРС материалами об экономическом положении в стране.

На кредитно-денежной политике ФРС отразился Закон 1978 г. «О полной занятости и сбалансированном росте», иногда называемый законом Хэмфри Хокинса. В основу этого Закона положена концепция, что со временем темп инфляции совпадает с темпами роста денег и кредита, а необходимым условием понижения инфляции является снижение отмечаемого роста денежной массы и объемов кредитования. Устойчивость цен обеспечивается ростом денежной массы и объемов кредитования, близких к росту потенциального объема производства.

В указанном Законе кредитно-денежная политика рассматривается в масштабе всей страны (на макроуровне), тем самым подразумевается, что достижение эффективной кредитно-денежной политики по отдельным отраслям экономики или регионам невозможно.

Огромную роль в финансово-экономическом мире США играют коммерческие банки, число которых в начале 2000 г. превысило 12 тыс. Главным финансовым центром остается Нью-Йорк, в котором размещаются штаб-квартиры наиболее крупных банков, имеющих глобальные сети. Деятельность большинства менее крупных из них (от Нью-Йорка, Калифорнии, Техаса до Мичигана и Арканзаса) распространяется на глубинку.

Помимо коммерческих банков финансовые институты США включают: депозитные учреждения (сберегательные и кредитные организации), страховые компании (по страхованию жизни, имущества), пенсионные фонды, другие учреждения (инвестиционные корпорации, взаимные фонды).

Эти институты имеют важнейшее значение, поскольку на них приходится более 40% финансовых активов, которые направляются на производственные цели. Они при этом играют ключевую роль на рынке краткосрочного капитала.

В финансовой системе большую роль играют инвестиционные банки-корпорации, обеспечивающие хозяйствующих агентов кредитными ресурсами для инвестиционной деятельности. Инвестиционные банки концентрируют огромную финансовую мощь, которая используется как в целях влияния на собственно американскую экономическую конъюнктуру, так и в осуществлении крупных международных финансовых операций.

В США существуют хорошо развитые долгосрочные и краткосрочные рынки капитала. Рынок долгосрочного ссудного капитала включает: рынок государственных бумаг (фондовая биржа), рынки промышленных, иностранных и государственных облигаций, ипотечный рынок, потребительский кредит.

Краткосрочный рынок включает такие рынки, как денежный (рынок краткосрочного капитала), валютный, финансовый по сделкам на срок (рынок опционов), фьючерсный, своповый.

Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, — это наиболее чувствительная сфера свободного рынка (рыночной экономики), которая отражает глубинные процессы, происходящие в национальных экономиках (и в мировой экономике). Глобальная интеграция финансов и денежных потоков, реализующихся в мировых финансовых центрах, делает особенно ощутимыми колебания финансово-экономической конъюнктуры. Любые сбои в самых отдаленных региональных звеньях мировой экономики, включенных в единые структуры глобальной системы международного производства и финансов, немедленно отражаются, с большей или меньшей силой, в основных финансовых центрах.

США обладают крупнейшим в мире рынком капитала, объем которого, если судить по общей сумме задолженности по ценным бумагам в условиях стабильно действующей экономики, включая акции и обязательства, составил более 20 трлн. долл. в 1998 г. Для решения задач поддержания и увеличения долгосрочных накоплений реального капитала требуются эффективные финансовые институты, крупные объемы сбережений, растущий спрос на капиталовложения в производство, землю, услуги, науку и т.д.

Все крупнейшие инвестиционные банки, такие, как «Соломон бразерс» (Solomon Brothers), «Мэрилл Линч» (Merrill Lynch), «Голдмен Сакс» (Goldman Sachs), «Шеарсон Леман» (Shearson Lehman), «Ферст Бостон» (First Boston) и «Морган Стэнли» (Morgan Stanley), осуществляли и осуществляют в настоящее время финансовые операции в НьюЙорке, гарантируя размещение ценных бумаг на первичном рынке, а также действуя как брокеры для клиентов на вторичном рынке. Как дилеры они торгуют ценными бумагами за свой счет. Рост притока иностранного капитала стимулировал открытие иностранных отделений и филиалов в Нью-Йорке. Большинство из них представляют Великобританию, Западную Европу и Японию, а также некоторые азиатские, арабские и латиноамериканские страны.

Активность рынка капитала в США определяется и тем фактом, что финансовые учреждения распределяют новые выпуски облигаций по более низкой по сравнению с другими иностранными рынками цене, что выгодно для покупателей, а это стимулирует продажи.

Второй крупнейший сектор рынка капитала – ипотечный рынок (вторичный рынок закладных), соответствующий более 70% ВНП в начале 2000-х годов. Закладные по жилью соответствуют большей части непогашенного долга, хотя правительственные агентства типа Государственной национальной ассоциации ипотечного кредита и др. выпустили огромное количество ценных бумаг, обеспеченных закладными.

Третьим крупнейшим заемщиком является Государственное казначейство, роль которого выполняет Министерство финансов США. Начиная с 1983 г. Казначейство увеличило объем своих заимствований, являющихся источником постоянного беспокойства многих экономистов. Причины беспокойства — вытеснение заемщиков частного сектора государственными расходами и возможность инфляционных эффектов.

Огромный объем внутреннего государственного долга не может не влиять на стоимость американского доллара в целом и на рынки акций и облигаций в частности.

Заграничные облигации, так называемые yankee bonds (долларовые облигации, выпущенные иностранцами в Нью-Йорке), выпускаются в ряде стран, в частности канадскими провинциальными правительствами и Европейским инвестиционным банком. Развивающиеся страны имеют ограниченный доступ на Нью-Йоркский рынок капитала из-за строгих требований Комиссии по ценным бумагам и биржам к предоставлению компаниями сведений о своей деятельности и рейтингов агентств кредитной информации (рейтинговых компаний Moody и Standard and Poor), так же как Россия и другие члены СНГ, страны Восточной Европы и Прибалтики.

Внутренний денежный рынок США также является крупнейшим в мире, составляя более 40% ВНП. Как правило, ликвидность краткосрочного рынка (выпуск большого числа депозитных сертификатов для финансирования ссуд производственным и иным фирмам), необходима для обеспечения экономического роста, которому противопоказано такое понятие, как «дефицит средств».

Тенденция роста выпуска казначейских векселей и ценных бумаг правительственных организаций отражает увеличение государственного дефицитного финансирования (то есть операции правительства осуществляются за счет размещения новых государственных обязательств). В этом смысле рынок федеральных резервных фондов является уникальным краткосрочным денежным рынком США. В основном это рынок, где коммерческие банки ссужают и заимствуют излишние резервные фонды, хранимые как депозиты в банках ФРС.

Нью-Йоркский денежный рынок используется крупнейшими банками, корпорациями и другими организациями для повышения ликвидности в краткосрочных операциях. Нью-Йоркский банк ФРС занимает стратегические позиции в проведении операций на открытом рынке, являющихся базой кредитно-денежной политики США и непосредственно воздействующих на ликвидность денежного рынка.

Нью-Йорк – один из трех крупнейших валютных рынков мира. Он объединен с валютными рынками в других странах и мировым рынком и включает коммерческие сделки «банк-клиент» в рамках розничного сектора и «банк-банк» (оптовый межбанковский сектор), помимо этого прямые сделки или сделки через брокеров и операции ФРС с иностранной валютой: валютные интервенции, валютные свопы, сделки с международными финансовыми организациями.

Организация эффективного контроля над движением ссудного капитала чрезвычайно сложна, она является следствием потребностей экономики и большого исторического опыта. В США механизм контроля состоит из следующих звеньев, органов и элементов:

1. законодательных актов и постановлений Конгресса;

2. институционального обеспечения (система федеральных законов, осуществляющих общий надзор над деятельностью бирж);

3. механизм саморегулирования рынка ценных бумаг (со стороны самих биржевиков);

4. апробированной методики вмешательства государства в деятельность фиктивного сектора экономики.

Центром финансовых операций в США является Нью-Йорк с его биржевым сердцем – Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE); вторая по величине биржа – Американская фондовая (ASE) – также находится в Нью-Йорке. В Америке кроме них действуют еще 8 региональных фондовых бирж: Чикагская, Филадельфийская, Тихоокеанская, Калифорнийская, Бостонская, биржа Среднего Запада в Цинцинатти, биржи в Спокане и СолтЛэйк Сити. Роль этих региональных бирж непрерывно возрастает, и они все в большей степени специализируются на торговле специфическими финансовыми инструментами, например на опционной и фьючерсной торговле (Чикагская, Филадельфийская и Тихоокеанская биржи).

Динамичное развитие рынка ценных бумаг в США явилось одним из главных факторов индустриального роста страны.

Регулирование рынка ценных бумаг в США осуществляется в основном 7 контролирующими органами, 4 из которых – федеральные, по 3 органа в каждом из штатов, которые организуют всестороннюю систему государственного контроля, способствующую одновременно эффективной деятельности различных сегментов финансового рынка, в том числе фондового.

Любая американская компания, выпускающая ценные бумаги, обязана выполнять требования федерального законодательства и законы штата, где она занимается операциями.

Иностранные фирмы регистрируют свои ценные бумаги в США в форме американских депозитарных квитанций (АДК); иностранные юридические физические лица (инвесторы) владеют значительной долей ценных бумаг казначейства США и промышленных облигаций, а иностранные заемщики выпускают в США заграничные (как правило, недолларовые) облигации.

Регулирование рынка ценных бумаг на уровне штатов также развивалось исторически. Власти многих штатов приняли законодательные акты, получившие название законов «синего неба» (Blue sky laws). Эти законы предназначались для защиты интересов инвесторов от недобросовестных дилеров, готовых продавать любые не обеспеченные реальными активами акции, стоящие, как говорят американцы, не больше «кусочка синего неба».

В настоящее время на уровне штатов действуют следующие регулирующие институты:

1. комиссия по ценным бумагам штата;

2. комиссия по корпорациям штата;

3. администрация секретаря штата.

Этим институтам вменяется в обязанность обеспечивать инвесторов всей необходимой информацией по вопросам капиталовложений в ценные бумаги. Отметим при этом, что законы штатов играют в регулировании этих вопросов значительно меньшую роль, нежели федеральные. Однако некоторые виды сделок, не входящие в юрисдикцию федерального уровня, относятся к компетенции штатов, например, сделки с ценными бумагами на недвижимость это исключительно важная сфера финансового рынка. К их же компетенции традиционно относятся регистрация и регулирование первичного рынка ценных бумаг.

Сложилось определенное разделение полномочий, сфер контроля и ответственности на рынке ценных бумаг США:

1. корпоративные выпуски относятся к компетенции SEK;

2. на рынке государственных обязательств главная роль принадлежит Казначейству и ФРС;

3. производными финансовыми инструментами кроме SEK занимается Комиссия по торговле на рынках срочных товарных сделок (CFTC).

Помимо этого отдельные биржевые операции, существенно влияющие на различные части финансового рынка, также контролируются ФРС. К примеру, величина маржевого покрытия законодательно фиксируется ФРС в общенациональном масштабе на достаточно высоком уровне. Цель этого исключить негативное влияние маржевых операций на кредитный рынок.

В США большое значение имеют операции с государственными ценными бумагами, то есть с обязательствами правительства, в системе кредитно-денежного регулирования экономики. Однако имеется одна существенная особенность: государственные ценные бумаги на рынках никогда не доминируют над частными, корпоративными (это правило касается и других развитых стран).

Предельно развитый вторичный рынок государственных ценных бумаг в США способствует успешному фискальному и монетарному регулированию экономики: весь дефицит госбюджета покрывается только за счет выпуска правительственных долговых обязательств, а операции ФРС на открытом рынке, внедренные с конца 30-х годов, позволяют постоянно корректировать размеры денежной массы.

Корпоративные бумаги представлены частными краткосрочными и долгосрочными обязательствами.

К краткосрочным обязательствам относятся коммерческие бумаги (commercial paper) и депозитные сертификаты (certificates of deposit). Коммерческие необеспеченные векселя частных фирм выпускаются на срок от 3 до 270 дней (средний срок обращения — 30-35 дней), поэтому их вторичный рынок ограничен. Размещением коммерческих бумаг занимаются инвестиционные банки, и доступ на этот рынок имеют лишь солидные компании, тесно связанные с такими банками. Депозитные сертификаты являются свидетельством, удостоверяющим внесение срочного депозита в кредитное учреждение. Они выпускаются крупными коммерческими банками, имеют купонную систему выплаты процентов, покупаются нефинансовыми корпорациями как средство для размещения временно свободных средств.

К долгосрочным ценным бумагам относятся акции и облигации. Различают простые, или обыкновенные, акции (ordinary, common stocks) и привилегированные (preference stocks). Простые акции при распределении прибыли, при участии в управлении, а также в случае распределения имущества при банкротстве имеют обыкновенные права. Привилегированные акции при получении дивиденда или разделе имущества предоставляют их владельцам определенные преимущества.

В структуре финансовых активов американских корпораций значительно возросла доля долга (облигационных займов). Первичным размещением бумаг занимаются инвестиционные банки. Вторичный оборот акций распадается на биржевой и внебиржевой. Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг, но, как и раньше, эталоном строгости здесь выступает Нью-Йоркская фондовая биржа. С 1982 г. ее требования к компаниям-эмитентам ужесточились. Для допуска на биржу необходимо иметь годовой доход не менее 7 млн. долл.; рыночная цена акций, находящихся в собственности акционеров, должна составлять не менее 16 млн. долл.; стоимость имущества компании — не менее 16 млн. долл.

В результате развития информационных технологий возникла единая информационную сеть, объединившая все биржи и самую организованную часть внебиржевого оборота — биржу без торгового зала (NASDAQ).

В настоящее время престиж NASDAQ стал настолько высоким, что отдельные компании, даже достигнув показателей, удовлетворяющих требованиям NYSE, остаются в NASDAQ. Таким образом, в торговле акциями внебиржевой оборот дополняет биржевую торговлю и даже соперничает с ней.

Хотя высокий удельный вес акционерного капитала как источника финансирования хозяйства есть национальная особенность США, рынок акций уже давно не является главным сегментом фондового рынка. Облигации являются основным инструментом корпораций в плане мобилизации финансовых ресурсов на фондовом рынке.

С появлением новых типов выпусков, таких, как бескупонные облигации (zero coupon bonds) и бросовые облигации (Junk bonds), облигационный рынок начал меняться. Инвестирование в облигации стало утрачивать свою надежность. Регулярный процент по бескупонным облигациям сейчас не выплачивается, а это увеличивает риск. Однако по мере приближения срока погашения зерокупона происходит незримое начисление процента. Больший риск компенсируется большей доходностью. Это справедливо для инвестирования в бросовые («мусорные») облигации, имеющие самый низкий инвестиционный рейтинг. Именно поэтому американские брокеры заговорили о превращении облигационного рынка из «тихой заводи в казино».

Важнейшей особенностью американского облигационного рынка является его преимущественно внебиржевой характер, и оборот государственных ценных бумаг на 99% является внебиржевым. Растущая значимость внебиржевых рынков в современных условиях связана не только с их решающей ролью в первичном размещении ценных бумаг и в торговле долговыми инструментами.

В современной американской практике в структуре внебиржевого оборота принято выделять «третий» (third market) и «четвертый» (fourth market) рынки. «Третий» и «четвертый» рынки внебиржевые, ориентированные исключительно на институциональных инвесторов, и при этом они очень емкие. Тенденция к институционализации финансовых рынков прослеживалась в Америке довольно давно, в результате в настоящее время институциональные инвесторы владеют 1/3 всех ценных бумаг.

Современная товарная фьючерсная биржа стала универсальным (по составу объектов торгов) учреждением. Она сохраняет первоначальную товарную специализацию (сельскохозяйственную, нефтяную) и в то же время имеет секции валютных фьючерсов (драгметаллы и инвалюта), финансовых фьючерсов (процентные и индексные контракты), опционов.

Поскольку сделки с финансовыми контрактами значительно преобладают над срочной товарной торговлей, то разграничение товарных и фондовых бирж утрачивает смысл.

Радикальные сдвиги, которые произошли и продолжают происходить в движении ссудного капитала, в целом на финансовых рынках, способствовали нарастанию неустойчивости ситуаций на мировых, региональных и местных биржах. Переход в свое время к «плавающим» валютам увеличил вероятность валютных рисков. Отказ ФРС от регулирования процентных ставок требовал страхования тех рисков, которые были связаны с колебанием краткосрочных процентных ставок.

Американский опыт прошедшего десятилетия показывает, что в условиях динамичного, стабильного экономического роста крупного государства проблема внутреннего долга перестает быть актуальной.

Изменения в регулировании рынка государственных ценных бумаг (в частности, размещение подавляющей части обязательств среди небанковских инвесторов) позволили федеральному правительству ослабить воздействие бюджетных дефицитов на расширение денежного обращения. Рост государственного долга так и не привел к повышению рыночного процента. Не происходило и ухудшения условий финансирования частных капиталовложений. Увеличение государственных займов сочеталось с интенсивным расширением частных кредитных операций. Соответственно государственная задолженность перестала рассматриваться как приоритетная проблема экономической политики правительства США.

1.2 Роль Соединенных Штатов Америки в мировой финансовой системе

В настоящий момент состояние финансовой системы США и их международные финансовые позиции вызывают противоречивые оценки ученых и специалистов, политиков, а также широких слоев населения, как в самих Соединенных Штатах, так и в других странах. Эта противоречивость связана с характером перемен в международных экономических позициях США.

С позиции традиционных представлений можно заметить, что при очевидном экономическом превосходстве США над другими странами мира в финансовом положении этой страны сложились значительные отклонения от принятых критериев равновесия. Это неизбежно вызывает вопросы относительно обоснованности и устойчивости позиции Соединенных Штатов как мирового экономического лидера. Принимая как факт мировое лидерство США по экономическому потенциалу, достижениям в области научно-технического прогресса, финансовому могуществу и мировому влиянию, аналитики настороженно ожидали «внезапных» и сильных кризисных потрясений, способных мгновенно все переменить.

Эти опасения перед возможными кризисными тенденциями в американской финансовой системе имели определенные основания, вытекающие из процессов глобализации, меняющих облик мировой экономики.

Условия для формирования современного положения США в мировой экономике сложились в 1970-х годах, которые можно назвать переломным десятилетием. Этот период отмечен рядом крупных перемен в мировом экономическом развитии – процессы становления новой структуры международной торговли, перестройка мировой валютной системы, создание ямайской системы плавающих курсов валют, освобожденных от привязки к золоту.

Масштабные изменения происходили и в мировой финансовой сфере. В начале 1980-х годов происходило оформление международного финансового рынка как самостоятельной сферы, обладающей собственным потенциалом развития и оказывающей сильное влияние на национальные монетарные системы. Рынок евродолларов оказался ядром международного финансового рынка. Вокруг него стал формироваться рынок еврооблигаций, а также других активов, выраженных в иностранных валютах по отношению к странам, в которых они размещались и обращались.

Глубокие изменения, произошедшие в национальной экономике в эти годы, означали появление нового качества международного положения США. Изменился характер экономического превосходства Соединенных Штатов над их партнерами в группе развитых стран.

Положение экономики США как главного центра мирового экономического развития создает растущий рынок для американских партнеров. На протяжении последних двух десятилетий экономика Соединенных Штатов выступает главным локомотивом мирового хозяйственного роста.

Вследствие больших абсолютных размеров экономики США каждый процент ее прироста имеет весомое значение и сильно влияет на экономики других стран через механизмы международного экономического взаимодействия. Соединенные Штаты выступают главным центром мирового экономического развития, который через многочисленные связи с другими партнерами сильно влияет на характер развития их национальных экономик.

В торговых отношениях между Соединенными Штатами как лидирующей в мировой экономике страной и ее партнерами заложен важный фактор мирового экономического развития. Расширение объема и совершенствование структуры экспорта в США превратилось в самостоятельную задачу экономической политики ее партнеров, для которых торговля с Америкой стала не только средством получения валютной выручки. Американские партнеры стремятся также приблизиться к лидеру по уровню экономического развития и укрепления этого положения путем перехода в равное конкурентное партнерство.

Рост экономики США имеет ключевое значение для торговых партнеров Америки. Он расширяет чрезвычайно важный для них рынок сбыта широкого спектра товаров. Соединенным Штатам принадлежит крупнейшая доля в мировом валовом внутреннем продукте (ВВП), которая превышает 21% в последние годы. По этому показателю к США приближается только ЕС (более 18% в составе 15 стран).

Активная работа на американский рынок служит важным источником роста и прогресса экономики для многих стран мира и выступает для них эффективным воплощением модели догоняющего развития.

Торговые партнеры США на протяжении десятилетий принимают на себя задачу работы на американскую экономику и к настоящему времени превратились в постоянных поставщиков, обеспечивающих внушительную долю американского рынка товаров. Работа на американский рынок служит двигателем роста и прогресса их экономики: она подводит базу под растущие отрасли производства в этих государствах, заставляя их производить современную продукцию и участвовать в конкуренции с фирмами самой развитой страны мира.

В результате такого сотрудничества растет зависимость иностранных партнеров от экономики США и, конечно, увеличивается зависимость самой американской экономики от сотрудничества с другими странами. Актив торгового баланса партнеров, являющийся зеркальным отражением американского дефицита, служит для них источником финансирования выплаты доходов от иностранных инвестиций и вывоза капитала, в том числе и в США. Без этого актива они не могли бы наращивать экономику и сокращать разрыв в уровнях развития между ними и лидерами.

Иностранная конкуренция и рост импорта затрагивают интересы многих отраслей американской экономики. Но одновременно они стали способом высвобождения ресурсов труда и капитала в США для их применения в передовых отраслях и продвижения экономики по пути прогресса. Учитывая это, внешнеторговый дефицит нельзя рассматривать как фактор слабости США. Напротив, он свидетельствует о силе американской экономики и превращении Соединенных Штатов в крупнейший центр развития.

Одним из главных аспектов глобализации стало радикальное изменение роли США в международном движении капитала и усиление американского влияния на направления и характер движения финансовых ресурсов в мировой экономике.

Приток иностранного капитала в США в крупных масштабах, несмотря на конъюнктурные колебания, свидетельствует о том, что сочетание надежности и доходности, которое обеспечивает американский рынок ценных бумаг, остается одним из наиболее конкурентоспособных [1].

Международное движение капитала испытывало сильное влияние со стороны США на протяжении всей второй половины ХХ века. Особенность современной ситуации заключается в том, что за последние три десятилетия Соединенные Штаты, оставаясь крупным экспортером капитала, последовательно трансформировались в его главного мирового импортера.

К середине 1990-х практически все ограничения в области движения капиталов в большинстве развитых стран были сняты. Разрешительная система вывоза капитала уступила место уведомительной, на место государственного контроля пришло действие сил рынка Соединенные Штаты стали главным местом привлечения иностранного капитала [2].

Но наиболее значительно влияние Соединенных Штатов на международное движение портфельных инвестиций. Превосходство экономики и фондового рынка США по размерам, надежности и доходности, по разнообразию финансовых инструментов и высокой технике операций – главная причина растущих масштабов иностранного инвестирования в американские финансовые активы. Приток иностранных инвестиций в США наиболее значительных размеров достиг в последние годы, что демонстрирует способность американской экономики безболезненно принять и разместить огромные по современным меркам суммы.

Способность США принимать крупные массы иностранного капитала означает, что мировое превосходство американской экономики проявляется также в большой гибкости ее финансового рынка, предлагающего иностранным инвесторам разные инструменты в меняющихся ситуациях. Особое значение для Соединенных Штатов (как и для других стран) имеют американские государственные облигации как самый надежный объект финансовых вложений.

Превращение США в ХХ веке в крупнейший центр притяжения капитала не следует рассматривать как случайное явление. Влияние Соединенных Штатов в мировой экономике и финансовой сфере проявляется через воздействие их кредитно-денежной политики на масштабы и направления международного движения капитала, а через эти механизмы и на курс доллара к основным мировым валютам, в первую очередь – к евро. В экономическом взаимодействии США и ЕС, где партнерство переплетается с конкуренцией, значение имеет движение капитала между ними. Стремление сдержать переток капитала в Соединенные Штаты стимулирует Европейский центральный банк (ЕЦБ) поддерживать соответствие процентных ставок в зоне евро на уровне США, чтобы сохранить привлекательность европейского финансового рынка и стимулировать инвестиции в экономику зоны евро.

Однако вялое развитие экономики стран Евросоюза, обусловленное трудностями ведущих государств – Германии и Франции, а также экономической слабостью новых членов этой группировки, приводит к относительному избытку финансовых ресурсов и низкому уровню процентных ставок. В этих условиях возможности ЕЦБ удержать европейский капитал на родине через повышение процентной ставки ограничены. Такие попытки не только противоречат интересам роста экономики (так как означают удорожание кредитов), но и не могут переломить объективные рыночные тенденции. К примеру, на октябрь 2006 г. Федеральная резервная система (ФРС) США была способна держать учетную ставку на уровне 5,25%, а ЕЦБ не может позволить себе поднять ее выше 2,75%.

Положительная динамика американской экономики и движения ставок процента на кредитном рынке воспринимаются участниками мирового финансового рынка как сигнал к наращиванию инвестиций в американские финансовые активы. Всякое изменение ставки ФРС ожидается с волнением и сопровождается массой комментариев со стороны бизнесменов и политиков.

Относительно динамики курса доллара в последнее время необходимо отметить, что его колебания еще не являются свидетельством слабости валюты. Снижение курса доллара связано, в первую очередь, с высокими мировыми ценами на нефть. Крупные импортеры нефти, среди которых лидируют США, закупающие на мировом рынке 700–750 млн. т нефти в год, с каждым увеличением ее цены вбрасывают дополнительные миллиарды долларов, которые страны-экспортеры не успевают эффективно абсорбировать. В результате каналы мировой финансовой системы переполняются долларами, и курс американской валюты снижается.

Крупными держателями государственных облигаций США являются центральные банки многих стран мира. Американские гособлигации выступают главным активом для пополнения централизованных валютных резервов, и в отсутствие других столь же надежных инструментов центральные банки охотно инвестируют в эти активы. Это обстоятельство в большой мере объясняет, насколько сложно с уверенностью говорить об ожиданиях финансового краха Соединенных Штатов. В мире по-прежнему существует целая очередь желающих покупать американские облигации в растущих объемах. Среди крупных покупателей – центральные банки Японии, Китая, Южной Кореи, России и ряда других государств.

ТОП надежности бинарных брокеров:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый честный брокер бинарных опционов. Гарантия надежности и контроль качества!
    Отличный вариант для начинающих и средне-опытных трейдеров! Бесплатное обучение и демо-счет!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий